Tema 5: El riesgo de interés Flashcards
(42 cards)
Una disminución del tipo de mercado provocaría un…
incremento en el valor financiero de la operación, mientras que un aumento del tipo de mercado (o de uno de ellos) provocaría una disminución
En el caso de que los tipos de mercado sean constantes, es fácil demostrar que…
la relación entre el valor de mercado y la variación en los tipos de interés es decreciente y convexa
La cuestión relevante es determinar…
la mayor o menor sensibilidad en el valor del activo ante variaciones de los tipos de interés.
Si el tipos de mercado baja (sube)…
el valor de mercado de un activo tenderá a subir (bajar), pero, los cupones que se vayan cobrando se podrán reinvertir a topos de interés más bajos (altos). Por tantos las variaciones en los tipos de interés tienen dos efectos contrapuestos.
Riesgo de precio, riesgo de mercado o riesgo a corto plazo
Riesgo de variación en el precio de los activos financieros de renta fija como consecuencia de las variaciones en los tipos de interés.
Riesgo de reinversión
Riesgo de no obtener la rentabilidad ofrecida inicialmente por el mercado para un determinado plazo como consecuencia de las variaciones de los tipos de interés
¿La variación en el precio de los títulos como consecuencia de una misma variación de los tipos de interés es distinta para cada título?
Sí
¿Por qué dicha variación es distinta?
Porque depende de la duration del activo
¿Se puede encontrar una medida que nos permite calcular la variación a priori producida en el precio de un título ante variaciones en los tipo de interés?
Si, medida de duration + convexidad
Para conocer la variación del precio de mercado de un activo de renta fija antes variaciones en los tipos de interés, se va a calcular la…
semielasticidad del valor de un activo de renta fija
La duration puede interpretarse como…
une media ponderada de los vencimientos de los flujos de caja generados por un título, donde las ponderaciones Ws son la proporción que cada flujo de caja actualizado representa sobre el valor total del título. El valor de la misma vendrá expresado en la misma unidad de tiempo que la utilizada para media el vencimiento de los flujos de caja.
La duration de un bono cupón cero o de un activo emitido al descuento coincide con…
el plazo hasta el vencimiento
Cualquier activo con pago intermedio de cupones tendrá…
una duration inferior que el plazo hasta su vencimiento
La duration es una medida ponderada y vendrá expresada…
en la misma medida o unidad de tiempo que la utilizada para medir el plazo hasta el vencimiento
En consecuencia, la sensibilidad del precio de un activo de renta fija frente a la variaciones de los tipos de interés depende de la… (3)
- La variables D que recibe el nombre Duration
- El tipo de interés antes de que se dé la variación de tipos
- La magnitud de la variación de los tipos de interés
La duration permite….
una aproximación lineal, pero esa linealidad se aleja de la función convexa que relaciona el precio de un bono y el tipo de interés
Cuando se producen subidas de tipos, el precio del bono…
baja más si se calcula según la duration
Cuando se producen bajas de tipos, el precio del bono…
sube más según el valor real
Cuando se producen bajas de tipos, la diferencia (error que se comete)…
es mayor
Cuando la variación de tipos es mayor, el error que se comete…
también es mayor
A partir del concepto de duration de un bono, la extensión al cálculo de la duration de una cartera es inmediata y se define como…
la media ponderada de la duration de cada uno de los títulos de la cartera, donde la ponderación alpha i es el peso del título i en el conjunto de la cartera c y N es el número de títulos de la cartera
Para calcular lo que pesa cada activo dentro de la cartera…
se divide lo que vale ese activo entre el valor total de la cartera
La duration permite una aproximación lineal, pero tal y como vimos, esa linealidad se aleja de la función convexa que relaciona el precio de u bono y el tipo de interés. De hecho, cuanto mayor sea la convexidad de la función mayor va a ser el..
error que se comete al evaluar la variación en el precio de un activo ante variaciones en los tipos de interés
Para corregir ese error, se calcula la…
convexidad de un activo de renta fija realizando una expansión de Taylor en el precio del bono
