Sääntelykeinoja Flashcards
(8 cards)
Mikä on The Market for Lemons?
Taloustieteilijä George A. Akerlof julkaisi vuonna 1970 tutkimuksen “The Market for Lemons”, jossa hän käsitteli epäsymmetrisen informaation vaikutuksia markkinoihin. Hänen analyysinsä osoitti, kuinka myyjien ja ostajien välinen tiedon epätasa-arvo voi johtaa markkinoiden epäonnistumiseen.
Akerlofin keskeinen esimerkki oli käytettyjen autojen markkinat, joissa myyjä tietää auton todellisen laadun, mutta ostaja ei. Koska ostaja ei voi varmistua siitä, saako hän hyvälaatuisen auton (“peach”) vai huonokuntoisen auton (“lemon”), hän on valmis maksamaan vain keskimääräisen hinnan. Tämä johtaa siihen, että laadukkaiden autojen myyjät vetäytyvät markkinoilta, jättäen jäljelle vain huonot tuotteet. Lopulta markkina voi romahtaa kokonaan.
Sama ilmiö näkyy muillakin aloilla, kuten vakuutus- ja työmarkkinoilla. Jos vakuutusyhtiö ei pysty erottamaan matalan ja korkean riskin asiakkaita, se voi joutua nostamaan vakuutushintoja, mikä puolestaan ajaa matalan riskin asiakkaat pois. Työmarkkinoilla epäsymmetrinen informaatio voi johtaa siihen, että taita-vat työntekijät eivät saa oikeudenmukaista palkkaa. (Wikipedia + ChatGPT)
Mitä hyötyä on liikeeseenlaskijoiden tiedonantovelvoitteesta?
Liikkeeseenlaskijoilla aina sijoittajia parempi informaatio yhtiön tilasta (riski & tuotto-odotukset)!!
Tiedonantovelvoitteet > keino tasata informaation epäsymmetriaa.
- Kielto antaa totuudenvastaisia tai harhaanjohtavia tietoja (luottamus).
Sisäpiirisääntely:
- tasapuolisuus.
- epäsymmetrisen tiedon hyväksikäytön kieltäminen.
- Toisaalta myös vaikuttaminen kohteiden toimintaan.
Tiedonantovelvoitteiden sääntelyssä korostuu siis myös sijoittajan suoja. Mitä se tarkoittaa?
◦ Riskit oltava tiedossa: yrityksen taloudellinen asema ja tuloksen tuottamiskyky.
◦ Sijoittajilla käytössään riittävät ja oikeat tiedot arvopapereista ja niiden liikkeeseenlaskijoista.
1. Samanaikaisuus
2. Tasapuolisuus ja yhdenvertaisuus
3. Avoimuus ja läpinäkyvyys.
◦ Taustalla ajatus järkevästä & huolellisesta sijoittajasta.
◦ Olisiko informaatiolla merkitystä järkevän sijoittajan päätöksenteossa.
◦ Tarvitsee riittävän tarkkaa ja kattavaa informaatiota perustellun sijoituspäätöksen taustaksi.
Mikä on “järkevä sijoittaja”?
◦ Standardi, jolla arvioidaan tiedonantovelvoitteita.
◦ Millainen tieto on olennaista.
◦ Minkälaisia seikkoja järkevä sijoittaja pitäisi merkityksellisinä päätöksenteossa.
◦ Toimii rationaalisesti ja huolellisesti.
◦ Hyödyntää informaatiota päätöksenteossa (ex ante).
◦ Kaikki hänen käytettävissään olevat erilähteistä saatavilla olevat tiedot.
◦ Pyrkii saavuttamaan hyötyä markkinoilla
◦ Tuntee sijoittamisen peruslähtökohdat
◦ Ei-ammattimainen sijoittaja.
◦ Osaa suhteuttaa tiedot kontekstiin: yksittäistä tietoa ei tulkita irrallisena.
◦ Ei ole keskivertosijoittajaa älykkäämpi: voi tulkita tietoja myös virheellisesti.
> Standardin mukaista hypoteettista toimintaa arvioidaan viime kädessä tuomioistuimessa.
Mitä keskeistä MAR-asetus kieltää?
Miten viranomaiset voivat puuttua toimintaan?
Haitallisten menettelyiden kieltäminen
- MAR-asetuksen kieltoesimerkkejä:
◦ Sisäpiirikauppojen kielto
◦ Markkinoiden manipuloinnin kielto - Viranomaisten toimivaltuudet:
◦ Esimerkiksi tuotteen kieltäminen, jos epäillään merkittäviä haittoja sijoittajansuojan tai markkinoiden vakauden kannalta
Mikä tekee sääntelystä monimutkaista? & Mitä eri sääntelytasoja ja -muotoja on?
Sääntelyprosessin moniportaisuus tekee siitä monimutkaista
- Eri tasot: kansallinen sääntely & EU-oikeus
- Eri muodot:
◦ Hard law (sitovat säännökset)
◦ Soft law (ei-sitovat ohjeistukset)
Mitä eri tasoja Lamfalussy-mallissa on?
Tarkoituksena on vahvistaa rahoitussektorin sääntely- ja valvontakehystä Euroopassa
o Taso 1: puitesääntely (asetukset/direktiivit)
o Taso 2: yksityiskohtaiset täytäntöönpanotoimet
o Taso 3: Valvontaviranomaisten yhteistyö
o Taso 4: Valvonta (sääntelyn toimeenpano ja soveltaminen)
Miksi tarvitsemme pääomamarkkinaunionin?
Pääomamarkkinaunioni (CMU) on suunnitelma pääoman yhtenäismarkkinoiden luomiseksi. Tavoitteena on saada rahaa – investointeja ja säästöjä – virtaamaan koko EU:n alueella, jotta siitä olisi hyötyä kuluttajille, sijoittajille ja yrityksille riippumatta siitä, missä ne sijaitsevat.
Pääomamarkkinaunionin tulee:
💰 tarjota yrityksille enemmän valinnanvaraa rahoitukseen pienemmin kustannuksin ja tarjota erityisesti pk-yrityksille niiden tarvitsemaa rahoitusta
🦠 tukea Covid-19:n jälkeistä talouden elpymistä ja luoda työpaikkoja
😃 tarjota uusia mahdollisuuksia säästäjille ja sijoittajille
♻️ luoda osallistavampi ja kestävämpi talous
💻🌿 auttaa Eurooppaa toteuttamaan uutta vihreää sopimustaan (Green Deal) ja digitaalistrategiaansa
🌍 vahvistaa EU:n maailmanlaajuista kilpailukykyä ja autonomiaa
🇬🇧 tehdä rahoitusjärjestelmästä joustavampi, jotta se voi paremmin sopeutua Britannian EU-eroon
