9장 자본조달을 고려한 투자의사결정

Question 1

기업 or 투자안 가치평가방법 Flow

Answer 1

1. 목표 B/S 비율 or 기업의 자본구조 유지

EBIT → wacc

NI or EBIT & I → FTE

2. 채권조달금액 → APV

Question 2

가치평가방법 관련 물음

Answer 2

1. 투자안의 NPV
2. 채권자와 주주의 투자금액

ⓐ 채권자 : 부채조달액 or V^L 중 B비율

ⓑ 주주 : V^L - B -NPV

3.

4.

Question 3

FTE법의 모순점 : 순환의 문제

Answer 3

1. FCFE → B정보 필요
2. 자본조달액 → B와 NPV정보 필요

Question 4

CEQ법

Answer 4

1. 의미 : 위험을 현금흐름에서 조정
2. 개념

ⓐ : αi = (1 + Rf) / (1 + K)

ⓑ : 위험조정확률로 계산한 기댓값

ⓒ : 확실성등가 CF의 성장률을 반영하여 구한 기업(투자안) 가치

ⓓ : CAPM CEQ법

Question 5

투하자본 ⓐ ⓑ ⓒ

Answer 5

ⓐ : NWC + 영업고정자산

ⓑ : 총 자산 -비 이자발생부채 - 비영업자산

ⓒ : 이자발생부채 + 자기자본 - 비영업자산

* 비영업자산 : 초과현금, 시장유가증권, 건설중인 자산

Question 6

EVA, MVA

Answer 6

영업자산의 투하자본과 세후영업이익만을 고려

* 잉여자금 투자는 비영업자산(투자자산 항목),

*기업가치 계산 시 비영업자산의 NPV는 고려하지 않는다.

Question 7

투자안의 현금흐름에 대한 할인율

Answer 7

EBITDA(1 - t), 세후이자 or 상황효과 : ρ or K_d

감가상각비 & 사채발행비 상각 : R_f