9 Optimalizace kapitálové struktury Flashcards
(15 cards)
Co je cílem optimalizace kapitálové struktury?
Najít takový poměr mezi vlastním a cizím kapitálem, který minimalizuje náklady kapitálu a maximalizuje tržní hodnotu firmy.
Co vyjadřuje klasická teorie (U-křivka)?
Průměrné náklady kapitálu nejprve klesají, pak rostou – optimum je v minimu křivky.
Co ovlivňuje tvar U-křivky v klasické teorii?
Úrokový daňový štít a náklady finanční tísně.
Co je Durandova teorie?
Zadlužení snižuje náklady kapitálu do určité míry, poté je zvyšuje – shodné s klasickou teorií.
Co tvrdí Modigliani a Miller (bez daní a nákladů úpadku)?
I: Kapitálová struktura neovlivňuje hodnotu firmy
II (s daněmi): Zadlužení snižuje náklady kapitálu a zvyšuje tržní hodnotu firmy.
Co je kompromisní teorie?
Rovnováha mezi úsporou z daňového štítu a náklady finanční tísně.
Co jsou náklady finanční tísně?
Náklady spojené s hrozbou neplacení závazků – např. právní poplatky, nižší tržní cena majetku, odchod zaměstnanců.
Co je agenturní konflikt?
Konflikt zájmů mezi akcionáři, manažery a věřiteli.
Co říká teorie hierarchického pořádku (Pecking Order Theory)?
Firmy preferují financování v tomto pořadí: interní zdroje → úvěry → emise akcií.
Co doporučuje teorie Brealey–Myers?
Zohlednit daně, riziko, typ aktiv a finanční volnost.
Co říká teorie manželů Neumaierových?
Optimální zadlužení je dosaženo, když je ROE maximální.
Co je bod indiference kapitálové struktury?
Úroveň zisku, při které je zisk na akcii stejný při použití dluhu i vlastního kapitálu.
Jaké faktory ovlivňují kapitálovou strukturu?
Ziskovost, stabilita, majetková struktura, velikost podniku, historie a reputace.
Proč je cizí kapitál levnější než vlastní?
Nižší riziko pro věřitele a daňový štít úroků.
Co se děje při nadměrném zadlužení?
Náklady kapitálu rostou kvůli vyšším úrokům a požadavkům na dividendy – roste riziko bankrotu.
