LEZIONE 7 Flashcards
(18 cards)
Differenza tra fondi comuni di investimento aperti e fondi pensione aperti
I fondi comuni di investimento aperti sono quei fondi che permettono agli investitori di sottoscrivere nuove quote e riscattarle in qualsiasi momento.
Mentre i fondi pensione aperti fanno parte del sistema di previdenza complementare. Non permettono di ritirare liberamente i capitali prima del pensionamento , e la loro gestione non è esclusivamente affidata agli SGR. In questo caso aperto sta per la tipologia di lavoratori che possono aderire e non alla libertá di entrata e uscita.
Quali sono le categorie di strategie di investimento sostenibile che possono essere applicate dai fondi di investimento?
ex ante
ex post
acquisto di prodotti finanziari sostenibili
Cosa sono le strategie ESG?
Sono un insieme di pratiche diverse che possono essere combinate o selezionate in base agli obiettivi del fondo e alle preferenze degli investitori
Parlami delle strategie ex ante
Sono le più diffuse nei fondi ESG, perché sono semplici, meno costose e applicabili fin dalla costruizione del portafoglio.
In questo caso, il gestore decide quali strumenti includere e quali escludere, basandosi su criteri ESG.
Le principali tecniche sono:
screening negativo: esclude settori o aziende che sono incompatibili con principi etici, ambientali e sociali. Ha lo scopo di evitare rischi reputazionali o legali e di rispondere alle preferenze etiche degli investitori.
screening positivo: si selezionano aziende che presentano buone pratiche ESG.
best in class: si individuano le migliori in termini di ESG all’interno di ciascun settore. Permette di premiare chi migliora.
screening normativo: si verifica la conformità a normative e principi internazionali.
integrazione ESG nell’analisi finanziaria: oltre ai criteri etici, si integra l’analisi ESG direttamente nei modelli di valutazione finanziaria, per stimare rischi e le opportunità legati alla sostenibilità.
I gestori possono applicare più di una tecnica di strategia ex ante
Parlami delle strategie ex post
Sono strategie che si applicano dopo aver effettuato l’investimento e richiedono un coinvolgimento diretto da parte del fondo nella vita delle aziende partecipate.
è una strategia più costosa e complessa, ma con impatto diretto.
La principale tecnica è la partecipazione attiva (stewardship) che si traduce in:
-esercizio del voto
-dialogo con il management
-presentazione di proposte e raccomandazioni per migliorare pratiche ESG
-pressione per adottare politiche più responsabili e trasparenti
Il fondo non si comporta da investitore passivo, bensi attivo.
Parlami dell’acquisto di prodotti finanziari sostenibili
Consiste nell’investire in progetti con finalità sostenibile, anche se l’emittente non lo è.
L’attenzione è suoi progetti finanaziati.
Gli strumenti principali sono:
-green bonds: obbligazioni per finanziare progetti ambientali
-social bonds: obbligazioni per finanziare progetti sociali
-sustainability bond: progetti ambientali e sociali
-sustainability linked bond: il rendimento dell’obbligazione è legato al raggiungimento di specifici obiettivi di sostenibilità
-social impact bond: strumenti più complessi e rischiosi, in cui il rendimento dipende dal successo di progetti sociali specifici
Cosa è lo screening di esclusione/negativo
è una delle pratiche ex ante più diffuse.
Lo screening negativo può avvenire:
-per settore: interi comparti es. arme, tabacco
-per attività: indipendente dal settori, si eliminano aziende coinvolte in violazioni di diritti umani, lavoro minorile, pratiche ambientali dannose…
-per stati: si escludono titoli di Stati da paesi non democratici, che violano diritti umani o che non rispettano trattati internazionali fondamentali
Le motivazioni per lo screening possono essere doppie:
-etiche e valoriali: preferenze investitori
-prudenziali: evitare rischi legati a controversie
Quali sono problematiche dello screening negativo?
Escludere interi settori può ridurre la diversificazione del portafoglio e aumentare la volatilità complessiva.
Come può essere lo screening negativo?
-incondizionato: esclusione a priori
-condizionato: esclusione basata su comportamenti osservati nel tempo
Cosa è lo screening di inclusione/positivo?
Lo screening positivo seleziona le aziende e gli Stati meritevoli in base a criteri ESG, che cercano attivamente di mostrare le migliori performance.
Possono essere scelte le aziende e stati in base a criteri:
-ambientali
-sociali
-di governance
Parlami della strategia best in class
Un approccio più selettivo.
In pratica, si confrontano le aziende all’interno dello stesso settore e seleziona solo quelle che mostrano le migliori pratiche ESG rispetto ai concorrenti ( i cosiddetti peer)
Un vantaggio di questa strategia è che incentiva anche le aziende di settori considerati critici a migliorare. Offrendo a loro capitale solo se dimostratno impegno concentro sui temi ESG.
Dal punto di vista operativo, questa strategia può anche risultare meno onerosa (costosa) perché i fondi possoono affidarsi alle valutazioni ESG delle agenzie di rating specializzate.
Quali sono le principali fonti di riferimento dello screening normativo?
-il global compact delle nazioni unite
-le linee guida OCSE per le imprese multinazionali
Cosa è il global compact delle nazioni unite?
È una iniziativa volontaria, lanciata nel 2000, che invita le imprese ad aderire a 10 principi fondamentali legati alla sostenibilità, qeusti principi riguardano 4 aree chiavi:
-rispetto dei diritti umani
-promozione di standard lavorativi, come la libertà di associzione e il diritto alla contrattazione collettiva
-tutela dell’ambiente
-lotta contro la corruzione
Aderire al global compact vuol dire anche vigilare fornitori lungo la filiera produttiva.
Cosa solo le linee guida OCSE?
Sono delle raccomandazioni non vincolanti rivolte ad imprese da parte dei governi aderenti, cioè raccomandazioni del governo ad aziende che operanonel loro territorio.
Vengono introdotte nel 1976 e aggiornate nel 2023.
Rapresentano un riferimento etico riconosciuto a livello internazionali.
I temi affrontati sono: i diritti umani,
i diritti dei lavoratori, la tutela dell’ambiente, la lotta alla corruzione, la tutela
degli interessi dei consumatori, la tecnologia e l’innovazione, la concorrenza
e la fiscalità
Parlami dell’integrazione dei fattori ESG nell’analisi finanziaria come strumento di investimento ESG
È un approccio diverso dagli altri poiché non impone filtri rigidi ex ante e non esclude nessun settore o azienda.
I fattori ESG vengono inclusi sistematicamente nell’analisi finanziaria di ciascun investimento, insieme agli altri elementi tradizionali. L’obiettivo è capire come le questioni ESG possano influenzare la redditività futura di un’azienda.
Es. un’azienda fortemente dipendente da risorse naturali scarse potrebbe affrontare nel medio periodo un aumento dei costi di approvvigionamento.
Spesso questi rischi non sono riflessi nel prezzo di mercato, e un fondo che integra i fattori ESG cerca di correggere queste sottovalutazioni, modificando le proprie stime sui rischi e sui rendimenti attesi.
Quali sono i punti chiavi dell’approccio di integrazione dei fattori ESG nell’analisi finanziaria?
-nessuna esclusione automatica: universo investibile ampio
-inclusione sistematica dei rischi e delle opportunità ESG nell’analisi finanziaria
-revisione del pricing degli investimenti per tenere contro di fattori potenzialmente sottostimati dal mercato
Come possono essere gli strumenti sostenibili acquistabili?
Possono essere
-tematici
-ad imaptto
Le strategie possono combinarsi? Devono sempre essere considerati tutti i criteri ESG oppure posso attribuire pesi diversi? Da dove posso prendere le informazioni che mi servono come fondo per prendere le decisioni?
Le strategie non sono tra loro esclusive, possono essere combinate.
Un fondo può anche scegliere se concentrarsi o meno su solamente una questione ESG oppure un pilastro ESG.
E nel processo di valutazione, il fondo può usare informazioni pubbliche, dati privati (ad esempio dialogo diretto con il management delle aziende).
