LEZIONE 9 Flashcards
(27 cards)
Cosa è un SIB?
È un strumento finanziario complesso, rischioso e recente.
Serve a raccogliere fondi da investitori per finanziare servizi sociali tipicamente forniti dal settore pubblico.
Il rendimento dipende dal raggiungimento dell’obiettivo.
Differenza tra SIB e SLB
SLB si modifica solo una % del rendimento in caso di insuccesso, mentre nei SIB l’investitore può perdere anche tutto il capitale investito.
Chi è responsabile del rimborso dei capitali agli investitori nel caso del SIB?
La PA, pubblica amministrazione. Questa ha avuto un risparmio e paga anche un premio (surplus) dato i risparmi generati.
Chi sono gli attori del SIB e le loro funzioni?
investitori: capitale/fondi
service provider: eroga il servizio sociale
PA: risparmia e ripaga
Valutatore esterno: certifica in modo imparziale il raggiungimento dell’obiettivo
Intermediario/ente veicolo: chi raccoglie i fondi, li destina al service provider e gestisce i flussi finali
garante (facoltativo): figura per assicurare almeno la restituizione del capitale in modo da ridurre il rischio per l’investitore
Quale è la maggior complessità dei SIB?
Tutti gli attori devono concordare ex ante su metodi, metriche, condizioni e limiti del rendimento.
quando e quale fu il primo contratto di SIB?
Avviene nel UK nel 2010 al carcere di Peterborough.
Era un SIB rivolto a ex detenuti maschi maggiorenni rilasciati dal carcere , l’obiettivo era di ridurre la recidiva nei 12 mesi post rilascio.
L’obiettivo è stato raggiunto confrontando con un gruppo di controllo. La recidiva si è ridotta dal 9% (obiettivo era 7,5%).
In questo caso il service provider offriva un servizio di reinserimento sociale:
-assistenza alla ricerca di lavoro e abitazione
-trattamenti contro dipendenze
-supporto alla salute mentale
Perché i SIB sono più diffusi in paesi anglossasoni?
Xk il loro sistema normativo è più flessibile nel contratto tra pubblico e privato.
Ad esempio, in Italia le leggi sono molto complesse e strette tra PA e fornitori di servizi.
Quali sono le maggiori criticità dei SIB?
-divergenza di interessi: PA vuole progetti innovativi, investitori vogliono progetti sicuri
-problemi metodologici: difficoltà nella definizione di metriche condivise e nello stabilire il campione di trattamento
Quali sono le principali strategie ex ante?
- Screening negativo (esclusione) : eliminazione di settori considerati non etici
o controversi (es. armi, tabacco, carbone). - e 4. Screening positivo (inclusione) e Best-in-class: selezione delle aziende
con i migliori punteggi ESG all’interno di ciascun settore. - Screening normativo: è una strategia di esclusione che elimina dal
portafoglio tutte le aziende o Stati che violano norme riconosciute a livello
internazionale - Integrazione fattori ESG : valutazione del rendimento potenziale tenendo
conto dei rischi e opportunità legati a fattori ESG.
Quali sono le principali strategie ex post?
- Investimenti tematici : fondi che puntano su settori specifici (es. energie
rinnovabili, agricoltura sostenibile, acqua). - Partecipazione attiva: esercizio del diritto di voto nelle assemblee o pressione
diretta per migliorare le pratiche ESG delle aziende. - Investimenti di impatto: come i Social Impact Bond (SIB), puntano a generare
un impatto sociale o ambientale misurabile, oltre al ritorno economico.
Quale è la principale strategia diffusa nel 2020 e nel 2018?
2020: integrazione dei fattori esg e poi screening di esclusione
2018 era screening di esclusione.
Se si divide per paesi, nel 2020 in europa è screening di esclusione mentre in USA è integrazione dei fattori esg
Come può una SGR scegliere dove investire:
- Comitato interno di controllo etico
- Agenzie di rating ESG
- Replicare indici ESG
Quali sono le due modalità per una SGR replicare dei indici ESG?
Possono usare la gestione attiva o passiva.
Nella gestione attiva il gestore sceglie attivamente i titoli ESG da inserire in portafoglio. L’obiettivo è quello di superare la performance del mercato o di un specifico indice di riferimento.
Mentre nella gestione passiva, il fondo replica fedelmente un indice, quindi il gestore non prende decisioni discrezionali. L’obiettivo è quello di ottenere la stessa performance dell’indice (con costi minori di getione)
Cosa è la SFDR 2019?
è il regolamento UE 2019 sull’informativa di sostenibilità nel settore finanziario, entrato in vigore nel 2021, pensato per classificare e regolamentare i prodotti finanziari sostenibili e non sostenibili.
Obiettivo di ridurre il greenwashing e dare trasparenza.
rende obbligatoria la comunicazione delle caratteristiche ESG ( o mancata) dei prodotti finanziari.
Applicata a tutti i prodotti finanziari offerti.
Entra in vigore nel 2021.
Cosa impone la SFDR 2019?
Obbliga i gestori di fondi, le banche, le assicurazione, le società che emettono obbligazioi e i consulenti finanziari a dichiarare pubblicamente:
- se applicano strategie ESG e quali
-come i rischi ambientali/sociali possono influenzare i rendimenti dei prodotti finanziari offerti
-se e come considerano gli effetti negativi delle loro decisioni d’investimento dulle questioni ESG
Si tratta di un obbligo di disclosure (exposure)
Quali sono gli obiettivi della SFDR 2019?
- tutelare l’investitore
- ridurre il greenwashing
- collegarsi alle definizione stabilite dalla tassonomia UE del 2020
Come divide la SFDR i fondi?
3 categorie in base alla integrazione dei fattori ESG nella loro strategia d’investimento:
-art 6: fondi gray, non adottano strategie ESG
-art 8: light green, promuovo caratteristiche ambientali/sociali e di buona governance
-art 9: dark green, fondi che hanno come obiettivo gli investimenti sostenibili (green bond, SIB)
Cosa succede dopo che la SFDR entra in vigore nel 2021?
- nuovi fondi art 8 e 9
- rebrand di fondi
- fondi art 9 retrocesso per evitare il rischio di non rispettare i vincoli stringenti
Inoltre:
-molte SGR hanno disinvestito 2-5%
-esclusi settori controversi e azienze non conformi con UN Global Compact
-Volkswagen esclusa da molti fondi per il Dieselgate (2015)
-esclusi tanti Stati: Russia, Arabia, CIna, Turchi, Venezuela
Cosa definisce il regolamento delegato del 2022?
Definisce standard obbligatori su contenuto, formato e modalità di
presentazione delle informazioni ESG.
Rende coerente la disclosure nei siti web, nei documenti precontrattuali e nei
report periodici.
È operativo dal 2023.
Cosa è il KID?
Key Information Disclosure
è un documento standard obbligatorio per i fondi di investimento.
Indica la rischiosità di un prodotto, scala da 1 a 7
Cosa è un rating ESG?
Sono giudizi sintetici, generalemtne espressi tramite codici alfanumerici che valutano le performance di sostebilità di un soggetto emittente.
sono utilizzati principalmetne per valutare aziende quotate
A cosa servono i rating ESG?
Vengono usati :
-dalle SGR per selezionare titoli
-dai provider di indici per costruire indici di borsa
-dagli investitori per valutare il profilo di rischio non finanziario di un investimento
Gli indici ESG sono uniformi?
No
Ogni agenzia ha un modello unico per attribuire il rating.
Due agenzie possono valutare la stessa azienda in modo diverso.
In cosa si basano i rating ESG?
fattori ambientali, sociali e di governance
Ma anche parametri oggettivi, come il numero di ore dedicate alla formazione dei dipendenti.
Ogni agenzia sceglie, pondera e interpreta i dati in modo proprio.
