8. Finanční a kapitálová struktura podniku, finanční řízení podniku Flashcards
(16 cards)
Definujte finanční strukturu podniku
Finanční struktura podniku = struktura celého podnikového kapitálu, ze kterého je financován majetek podniku (složení celkových pasiv podniku).
Definujte kapitálovou strukturu podniku
Kapitálová struktura podniku = struktura dlouhodobého kapitálu podniku (VK a CK), ze kterého je financován DM (užší pojem).
- Vyjadřuje strukturu zdrojů DM, ze kterých byl DM pořízen
Jaký je rozdíl mezi finanční strukturou a kapitálovou strukturou firmy?
Finanční struktura zahrnuje strukturu veškerých pasiv (VK i CK), ale kapitálová struktura obsahuje celý VK + dlouhodobě přítomnou část CK
Co je to model CAPM?
Model CAPM (Capital Asset Pricing Model):
Tento model slouží k určení očekávané výnosnosti cenných papírů na základě jejich rizika
- vyjadřuje lineární vztah mezi výnosností individuálních akcií a výnosností souhrnu akcií na kapitálovém trhu za určité období
- Výnosnost trhu s CP – bezrizikové CP * koeficient rizika firmy (agresivita akcií)
Jak lze definovat a jak funguje optimalizace kapitálové struktury?
Optimalizace kapitálové struktury:
Optimální kapitálová struktura nastane v moment, kdy je tržní hodnota podniku maximalizována
Firma chce vydělat co nejvíc a platit co nejmíň za peníze, které používá.
Když to správně namíchá (něco půjčeného, něco vlastního), je to ideální mix – optimální kapitálová struktura.
Vysvětlete pojem finanční páka
Představ si, že firma má vlastní peníze (vlastní kapitál), ale chce víc vydělávat, tak si něco půjčí (cizí kapitál = dluh).
Tím má víc peněz na podnikání a může víc investovat, víc vydělat.
Tohle je finanční páka – když použiješ páku = cizí peníze, aby sis pomohl.
✅ Kdy páka pomáhá (pozitivní páka)
- Když si půjčíš za nízký úrok (např. 5 %),
- a ty půjčené peníze ti vydělají víc (např. 10 %),
- tak z toho vyděláváš i jako vlastník víc, než kdybys používal jen vlastní peníze.
❌ Kdy páka škodí (negativní páka)?
- Když si půjčíš za vysoký úrok (např. 8 %),
- ale ty peníze ti vydělají jen 6 %,
- tak vlastně proděláváš – musíš platit víc, než co ti to vydělá.
Co je potřeba zohlednit při optimalizaci kapitílové struktury?
Daně – pokud nebude moct využívat úrokového daňového štítu – neměl by se moc zadlužovat
Riziko – velké riziko podnikání by mělo vést k menšímu zadlužení
Typ aktiv – nižší zadlužení by měly mít podniky s převahou DA a nelikvidních aktiv
Jaké známe druhy financování podniku?
Krátkodobé / dlouhodobé
Krátkodobými zdroji by měl být financován krátkodobý (oběžný) majetek
Zlaté bilanční pravidlo → DM by měl být financován dlouhodobými zdroji
Výjmenujte a popište nástroje krátkodobého financování
Dodavatelský úvěr: Odběratel platí zboží se zpožděním, což mu umožňuje dočasně využít peníze jinak; často bezúročný, ale může obsahovat skryté náklady (např. ztrátu skonta).
Zálohy od odběratelů: Peníze od odběratelů předem, nejsou úročené; slouží dodavateli k nákupu zásob.
Krátkodobé bankovní úvěry:
- Lombardní: Úvěr krytý zástavou movité věci.
- Kontokorentní: Možnost jít do minusu na účtu, čerpání dle potřeby.
- Eskontní: Banka odkoupí směnku před její splatností.
- Revolvingový: Opakovaně čerpatelný úvěr, splácí se a znovu využívá.
Postoupení pohledávek (faktoring): Průběžný odkup krátkodobých pohledávek specializovanou firmou.
Nesplacené závazky podniku: Dočasně neuhrazené mzdy, daně nebo jiné platby – podnik takto „financuje“ provoz.
Jaké známe typově druhy dlouhodobého financování podniku?
INTERNÍ (VLASTNÍ) ZDROJE / samofinancování
EXTERNÍ (CIZÍ) ZDROJE
Jaké jsou výhody a nevýhody interní (vlastní) zdroje / samofinancování
Interní (vlastní) zdroje / samofinancování:
Výhody:
- Nezvyšuje se počet vlastníků (akcionářů) ani věřitelů.
- Nezávislost na externím financování.
- Možnost financovat rizikové projekty, které by banky neúvěrovaly.
Nevýhody:
- Relativně vysoké náklady (alternativní náklady nerozděleného zisku).
- Náklady mohou být vyšší než u cizího kapitálu.
Jaké jsou výhody a nevýhody financování pomocí externích (cizích zdrojů)?
Externí (cizí) zdroje: Zdroje mimo podnik – úvěry, dluhopisy, leasing apod.
Výhody:
- Nižší náklady oproti vlastnímu kapitálu (zejména díky daňové uznatelnosti úroků).
- Možnost využít finanční páku (vyšší ziskovost při stabilních výnosech).
- Rychlejší získání většího objemu prostředků.
Nevýhody:
- Zvýšené finanční riziko a zadlužení.
- Povinnost splácet bez ohledu na zisk.
- Nutnost zajištění a poskytnutí informací věřitelům (např. bankám).
Výjmenujte a popište zdroje interního (vlastního) financování
Nerozdělený zisk: Nejvýznamnější interní zdroj financování; představuje část zisku, která není vyplacena vlastníkům, ale zůstává v podniku pro další rozvoj.
Odpisy: Peněžní vyjádření opotřebení dlouhodobého majetku; stabilní zdroj financování i při ztrátě, protože jsou součástí nákladů.
Rezervní fond: Tvořen ze zisku; slouží k pokrytí budoucích ztrát nebo rizik v podnikání.
Emisní ážio: Rozdíl mezi emisní (prodejní) cenou a nominální hodnotou akcie; vzniká při emisi akcií za vyšší cenu.
Výjmenujte a popište zdroje externího (cizího) financování
Dlouhodobé bankovní úvěry: Půjčka od banky na delší období; úročená, časově omezená, účelová nebo neúčelová.
Dotace: Nevratný peněžitý příspěvek od státu nebo veřejného sektoru na podporu podnikání.
Emise dluhopisů: Podnik prodává dluhopisy investorům; získává kapitál, zvyšuje zadluženost, investor má nárok na úrok, ne na řízení podniku.
Finanční leasing: Dlouhodobý pronájem majetku s následným převodem vlastnictví na nájemce po splacení.
Operativní leasing: Pronájem majetku bez převodu vlastnictví; po skončení zůstává ve vlastnictví pronajímatele.
Faktoring: Prodej krátkodobých pohledávek faktorovi před jejich splatností za úplatu.
Forfaiting: Odkup střednědobých a dlouhodobých pohledávek forfaitérem (obvykle jednorázových), často v mezinárodním obchodě.
Definujte jednoduše náklady kapitálu
Náklady kapitálu:
- Vyjadřují se v % z hodnoty vloženého kapitálu
- Výdaj, který musí podnik zaplatit za získání různých forem penízků :)
Jelikož je podnik zpravidla financován z několika zdrojů, za minimální míru výnosu jsou považovány průměrné náklady kapitálu (WACC - Weighted average Cost of Capital)
Jak dále můžeme rozcraftit náklady na kapitál?
Náklady na vlastní kapitál: Náklady na vlastní kapitál jsou pro podnik vyšší než náklady na kapitál cizí
Náklady na cizí kapitál: Úroky, poplatky úvěru, emisní náklady dlouhopisů, rozdíl mezi nominální hodnotou a emisním kurzem
