10. Oceňování podniku – význam, účel, metody Flashcards
(8 cards)
Jaké jsou důvody pro ocenění podniku?
- Koupě a prodej podniku jako celku
- Likvidace, konkurz, dědické řízení
- Fúze společností
- Změna právní normy
- Restrukturalizace podniku
- Hodnocení výsledků práce managementu
- Pojištění podniku
Jaké jsou objekty ocenění?
- Aktiva
- Závazky
- Vlastní kapitál
- Jmění - například při změně právní formy (aby bylo jasné, že ZK dosahuje minimální výše)
Co / kdo je to subjekt ocenění?
Subjekt ocenění - Subjekt ocenění je ten, z jehož perspektivy je na ocenění nahlíženo:
- Vlastník
- Budoucí vlastník
- Soused (sousedská cena – pro souseda má vedlejší pozemek vyšší cenu)
- Finanční úřad – pro stanovení daně
- Banka - zkoumám, zda a kolik může majiteli půjčit
Jaký je rozdíl mezi cenou a hodnotou?
Cena je částka požadovaná, nabízená nebo zaplacená za dané aktivum
Hodnota je spíše odhadem či názorem určitého subjektu na pravděpodobnou cenu směny nebo na ekonomický přínos z držení aktiva
Jaké známe základní oceňovací přístupy?
- Tržní přístup
- Majetkový či nákladový přístup
- Výnosový přístup
Definujte tržní přístup k oncenění podniku
Hodnota aktiva (jakoby podniku) je stanovena podle toho, za kolik se obvykle prodává takové aktivum
Metody:
Přímé ocenění z dat kapitálového trhu:
- Pokud jsou akcie podniku veřejně obchodovány a známe jejich kurz, lze vypočítat tržní kapitalizaci (hodnotu podniku)
Metoda tržního porovnání
- Pokud akcie nejsou veřejně obchodovány, hodnota podniku se stanoví jako násobek zvolené vztahové veličiny (zisk, tržby, účetní hodnota vlastního kapitálu)
- Příklady obvykle používaných násobitelů zahrnují: P/E (Price to Earnings), P/S (Price to sales), P/BV (Price-to-book Value)
Definujte majetkový či nákladový přístup k ocenění
Hodnota podniku je odvozena od hodnoty souhrnu individuálně oceněných položek podnikového majetku
Zavisí na předpokladu trvání podniku (going concern)
Pokud se nepředpokládá trvání podniku => stanoví se likvidační hodnota
Pokud se předpokládá, lze hodnotu podniku vnímat buď jako:
- Substanční hodnotu – Náklady potřebné k opětovnému vybudování stejného podniku
- Účetní hodnotu - rozvaha účetnictví
Definujte výnosový přísup k ocenění
Hodnota podniku ocenění je stanovena na úrovni současné hodnoty budoucích užitků, které držba daného objektu přinese
Spočítáš, kolik firma bude vydělávat v dalších letech.
Tyto budoucí zisky převedeš na dnešní hodnotu (pomocí tzv. diskontování).
Metody:
Metoda DCF (Discounted Cash Flow) - spočítáš budoucí peněžní toky a převedeš na dnešní hodnotu.
Metoda EVA (Economic Value Added) – Vyhází z myšlenky, že očekávaný výnos musí pokrýt nejen náklady na cizí kapitál (CK), ale i na náklady na VK
